1. 보고서 제목 : 1Q25 Preview 브라질 수출 데이터 보셨죠

  2. 작성자 : 한국투자증권 위해주 연구원

  3. 목표주가 : 51,000원

  4. 주요내용 : 

  1) 컨센서스 대비 영업이익 상회 전망

    -. 매출 419억원(+1.8%, YoY), 영업이익 114억원(+7.5%, OPM 27.3% YoY)을 전망한다. 컨센서스 대비 매출액은 3.5%, 영업이익은 6.0% 상회하는 수준이다.

    -. 이번 분기에도 브라질향 필러 매출 성장이 이어질 것이다. 한편 국내 톡신은 경쟁이 심화 되고 있으며 4Q24까지 이어진 판관비 통제 기조를 반영해 판관비를 하향했다.

  2) 올해 핵심 목표는 영업 경쟁력 강화

    -. 올해 핵심 목표는 국내외 메디컬 에스테틱 분야 영업 경쟁력 강화다. 필러, 화장품, 관절염주사제 등의 수출 경쟁력을 강화할 전망이다. 

    -. 브라질 등에서 나타나는 안면필러의 바디필러 확장으로 2H25부터는 바디필러 품목허가에 따른 매출 증가가 이어질 것이다. 

    -. 기존 필러 수출 국가인 중국, 브라질 뿐만 아니라 태국(2Q25), 베트남(2H25)으로의 신규 진입도 전망된다. 

    -. 투자 의견 매수, 목표주가 51,000원을 유지한다. 필러 수출로 이익 성장이 지속하고 있어 밸류에이션 매력이 돋보인다.