1. 보고서 제목 : 스킨부스터 Line 확대, 성장 잠재력 커졌다.

  2. 작성자 : 상상인증권 하태기 연구원

  3. 목표주가 : 73,000원

  4. 주요내용 :

   1) 2025년 실적 리뷰

   -. 2025년 매출액은 전년동기 대비 5.1% 증가한 1,701억원, 영업이익은 2.0% 감소한 423억원 기록

   -. 상반기에 매출이 크게 정체되었으나 하반기에 다시 회복하는 모습을 보였으며, 특히 4분기에는 전년 동기 대비 22.8% 증가하며 분기 최대 매출 기록

   -. 2025년 매출 성장 저성장 원인은 필러 수출이 중국 내수 부진과 브라질 유통재고 증가에 따른 감소 영향이 컸다.

  2) 엘라비에 리투오, 에스테필 등으로 스킨부스터 Line 확대 중

   -. 엘라비에 리투오 매출액은 2025년 연간 98억원으로 추정된다. 2026년에는 공급사 생산 CAPA 증가로 급성장 기대

   -. 2025년말 리젠바이오텍의 에스테필에 대한 국내 독점 판매 계약 체결로 PDLLA원료 기반 콜라겐 생성 촉진 스킨부스터 Line 확대 기대

 3) 필러의 안정적 성장과 화장품의 고성장 전망, 벨피엔에 대한 기대가 커진다.

  -. 2026년 필러 부문은 중동과 남미 중심으로 증가하면서 안정적 수준의 성장 기대

  -. 중국, 베트남, 일본등으로 화장품 수출 증가, 2026년 1월에 아마존 입점으로 향후 수출 중심의 성장 기대

  -. 벨피엔은 2025년말 임상 완료, 2026년 상반기 식약처 품목허가 신청 기대