1. 보고서 제목 : 에스테틱 의료기기 내 가장 저평가된 기업을 찾으신다면.

2. 작성자 : SK증권 이동건 연구원(제약/바이오)

3. 목표주가 : 59,000원(신규)

4. 주요내용 :

  1) 2023년 매출액 및 영업이익을 각각 1,524억원(+23.7% YoY), 404억원(+55.0% YoY)으로 추정

  -. 1Q23 호실적에서도 확인된 바와 같이 브라질 등 남미시장 진출에 따른 해외 필러 매출 고성장이 본격화된 가운데 하반기 

     이후에는 중동, 동남아시아등 시장규모 및 성장성 측면에서 매력적인 신규시장 진출 전망

  -. CMO 또한 1회용 점안제 위탁생산 물량 확대 및 앰플, 바이알, 프리필드 시린지 생산시설 확보를 바탕으로 바이오의약품 수주 증가 예상

  -. 하반기부터 헤파린나트륨 최초 국산화를 통한 원료의약품 매출 성장 기대

  2) 해외 필러 매출 고성장 본격화, PN 복합 필러 출시 등 고성장 모멘텀 풍부

  -. 2022년까지 필러 해외 매출은 중국 중심으로 이뤄졌으나, 2023년 브라질 등 남미향 수출 물량의 증가와 동남아시아 및 중동향 수출 개시를 

     바탕으로 수출 국가 다변화에 따른 필러 해외 매출 비중 증가 예상.

  -. PDRN원료를 바탕으로 필러와 PDRN이 결합된 복합필러 “밸피앤”을 개발, 이르면 2024년 말, 늦어도 2025년 상반기 중 출시가 기대됨

  -. 기존 HA필러+리도카인에 그치는 것이 아닌 피부재생 효과를 지닌 PDRN/PN을 결합하여 필러 시장에서의 입지를 굳건히 할 전망

  3) 바이오기업들과의 활발한 파트너십 진행 중

  -. 휴메딕스는 바이오 전문기업으로의 도약을 위해 기존 주력 사업 외에 다양한 바이오 기업들과의 전략적 파트너십을 통해 

     신규 파이프라인 확보를 지속 중이다.

  -. 에이치엘비제약과 진행 중인 비만치료용 장기지속형 주사제 공동개발, 지투지바이오와의 장기지속형 치매치료제 공동개발 

     및 라이센싱 활동, 에피바이오텍과의 탈모 치료제 공동연구개발 협약을 진행함

  -. 특히, 에이치엘비제약과의 GLP-1 RA 비만치료제의 장기지속형 주사제 개발을 진행하고 있어 개발 성과가 본격적으로 확인되는 

    구간에서 파이프라인 가치 역시 부각될 전망