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제목 [Analyst Report]상상인증권-최고의 영업실적, 2023년은 더 좋다.
작성자 Master 작성일 2022-11-23
첨부파일 1973_0_[SangSangIn]2017005_690.pdf (1.9MB)
1. 보고서 제목 : 최고의 영업실적, 2023년은 더 좋다.

2. 작성자 : 상상인증권 하태기 연구원(제약/바이오)

3. 목표주가 : 33,000원(목표가 유지)

4. 주요내용 :

휴메딕스의 영업실적 성장에 주목한다.

-. 2022년 3분기 매출액이 319억원(YoY +39.0%), 영업이익 78억원(YoY +204.0%)으로 증가했고, 영업이익률이 24.6%로 개선되었다.

-. 필러와 점안제 등 고마진 제품 매출과 영업이익이 크게 증가하였으며 4분기에는 계절적 성수기이기 때문에 실적 성장(QoQ)이 기대된다.

1) HA기반 필러/점안제 매출이 고성장 중이다.

-. 2022년 3분기 엘라비에 필러가 76.3% 증가하였으며 리볼라인(20~30타겟) 필러 매출이 고성장 중이고 브라질/남미 수출이 증가했기 때문이다.

-. 성수기인 4분기 필러 매출은 해외 수출비중이 증가하여 고성장 할 것으로 예상된다.

-. 초저분자 HA점안제 원료도 2021년말에 승인받아 3분기에는 37.0% 성장했으며 일회용 점안제도 성장하고 있다.

2) 상품(리즈톡스, 더마샤인 등) 중에서 리즈톡스가 대폭 성장 중이다.

-. 리즈톡스는 기존 100단위에 이어 50, 200단위를 출시했는데 그중 200단위 매출이 대폭 증가하고 있다.

3) 계절적 성수기 4분기 고성장, 2023년 매출 증가 예상

-. 4분기는 필러/톡신/점안제의 계절적 성수기로 3분기보다 실적 성장이 가능하다.

-. 향후 비전은 필러 수출지역 확대로 수출증가, PN메조필러의 2023년 임상/2024년 출시, PN관절염치료제는 품목허가 신청과 2023년 상반기 출시 예정,

   헤파린나트륨의 식약처 허가신청(2022년 9월)/2023년 상반기 출시 계획이 예정 되어 있다.

4) 2022년 매출액이 1,240억원(YoY +32.3%), 영업이익 279억원(YoY +128.8%)으로 성장할 전망이다. 영업이익률은 2021년 13.0%에서 2022년에 22.5%로 추정된다.

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