1. 보고서 제목 : 고성장 근거는 분명. 업사이드는 2배

 2. 작성자 : SK증권 이동건 연구원

 3. 목표주가 : 66,000원(목표가 유지)

 4. 주요내용 :

  1) 3Q23 Review : 외국인 인바운드 증가 및 진출 시장 확대로 필러 고성장

  -. 3Q23 매출액 및 영업이익을 각각 399억원(+25.2% YoY), 116억원(+48.4% YoY, OPM 29.2%)으로 추정하며 시장 컨센서스 대비로는 영업이익이 

     약10% 상회한 호실적이 기대된다.

  -. 필러 매출은 전분기에 이어 사상 최대 필러 매출 경신이 지속될 전망이다. 이는 리오프닝 이후 중국, 일본 등 외국인 관광객 입국자 수 증가에 

     따른 국내 미술 시술 건수 증가에 기인함.

  -. 수출은 중국의 기존 시장 성장과 브라질을 포함한 남미 등 신규 진입 시장들에서의 매출 고성장이 기대된다.

  -. 전문의약품과 일회용 점안제 CMO 수요를 바탕으로 높은 성장세를 이어갈 전망이다.

  2) 4Q23, 그리고 2025년까지도 이어질 필러 고성장과 수익성 개선

  -. 호실적을 견인하고 있는 필러 매출 고성장세는 남은 하반기뿐마 아니라 2024년, 그리고 2025년까지도 이어질 전망이다.

  -. 동남아, 러시아, CIS국가들, 중동 시장에 신규 진출을 순차적으로 진행함에 따라 지역 확장을 기반으로 한 매출 고성장이 기대된다.

  -. 그 외에도 2025년에 PDRN/PN 복합체 필러의 국내 출시도 기대되는 만큼 지역확장 효과와 신제품 출시 모멘텀까지 가세함에 따라 성장세는 지속될 전망이다.