1. 보고서 제목 : 2025년 필러 해외 진출 스케쥴이 많다.

  2. 작성자 : 상상인증권 하태기 연구원

  3. 목표주가 : 56,000원

  4. 주요내용 :

  1) 2024년 4분기 실적, 매출은 소폭 하회 영업이익은 예상 수준

  -. 2024년 4분기 매출액이 376억원(YoY +2.1%), 영업이익은 101억원(YoY +93.0%)이다. 당사 리서치 매출은 소폭 못 미쳤으나 

     영업이익은 예상수준이었다. 영업이익이 회복한 것은 필러 수출의 큰 폭으로 증가한 결과이다. 

  2) 2025년 브라질, 태국, 베트남에서 필러 수출 증가 기대된다.

  -. 필러 수출이 고성장 중이다. 2024년 필러 수출은 전년보다 45.7% 증가한 370억원을 기록했다. 2025년 하반기에는 브라질에서 

     큰 시장이 형성되어 있는 바디필러 품목 승인을 받을 전망이다.

  -. 2분기에는 태국 엘라비에와 리볼라인을 출시할 예정이고, 하반기에는 베트남에 엘라비에를 출시할 예정이다. 

    따라서, 2025년에는 필러 수출이 대폭 증가하면서 전사 매출을 견인할 수 있을 전망이다.

  -. 복합필러 벨피엔은 2025년 상반기 임상을 마치고 2026년 하반기쯤에 출시할 전망이다. 하반기에에는 복합필러 벨피엔에 대한

     기대도 형성될 것이다. 

  -. 따라서, 장기 트렌드에서 주가 상승추세는 유효하다고 평가된다. 목표주가를 기존 50,000원에서 56,000원으로 소폭 상향 조정한다.